A nyilvános kötvények kibocsátói törvénytisztelőbbek, mint a részvénykibocsátók, a december 31-i határidőre mind az öten benyújtották bevezetési kérelmüket. Szinte "strébernek" tűnik közülük a Graboplast-menedzsment tulajdonában álló Menedzser Invest kötvénye, ugyanis a szeptemberben visszavásárolt kötvényt a kft. december 15-i közgyűlése bevonta. A bevonást a cégbíróság ugyan még nem hagyta jóvá, ám a tőzsdetanács aligha dönt a bevezetés mellett egy már nem is létező kötvény esetében. Hasonló sors várhat a Pretium Forex kötvényre is. A határozottan innovatív konstrukció kamatprémiuma (amely akár az évi 48 százalékig is terjedhetett volna) a határidős forintkosárügyleteken elérhető hozamtól függ, ám az indulás augusztus eleji időzítése elég szerencsétlen volt. A kötvényjegyzők a Pretium-csoporthoz igen közeli körből kerültek ki - jó néhányan az alkalmazottak közül -, így a kibocsátónak nem lehet nehéz meggyőzni őket, adják vissza kötvényeiket. A visszavásárlás január 15-én kezdődik, ezért e papírok aligha jutnak el a tőzsdei parkettre. A hasonló konstrukciójú, csak éppen nem kosár-, hanem részvényüzletekre létrejött, ugyancsak kamatprémiumot ígérő Magellán-kötvény fut tovább, csak éppen hiányzik a bevezetési feltételekben szereplő legalább száz tulajdonos, így a kérelem sorsa valószínűleg az elutasítás lesz. (A bemutatóra szóló papírok talán három tucat kézben lehetnek, a negyedéves kamatfizetés miatt a kibocsátónak alighanem pontos képe van e körről.) Esélyes a tőzsdei bevezetésre az Univer Áfész Ezredforduló kötvénye, amelynek több száz kisbefektetője van. A kecskeméti szövetkezet egyébként éppen tegnap tette közzé, hogy kereskedelmi érdekeltségeit, eszközeit 1 milliárd 863 millió forint értékben a szintén általa ellenőrzött Univer-Coop Rt.-be apportálta. Ezek legértékesebb eleme a Duna Füszért Rt. többségi pakettje. Hasonlóan parkettképesnek tűnik az Axon Rt. H sorozatú kötvénye. A szolnoki székhelyű, 545 millió forintos jegyzett tőkéjű lízingcégbe tavaly tavasszal szállt be az Inter-Európa Bank és az EBRD. A korábban már hét - időközben lejárt - egy, illetve kétéves kötvényt kibocsátó társaság idén novemberben bocsátotta ki legfrissebb, J sorozatjelű kötvényét, amelynek bevezetése februárra várható. (E papírra a hatvannapos kérelmezési határidő vonatkozik.) Az ezután következő bevezetendő kötvény várhatóan egy önkormányzati papír lesz, amelyet a XXII. kerületi önkormányzat készül kibocsátani. Megfigyelők szerint a korábbiaknál kisebb kibocsátások megjelenése mindenképpen jót fog tenni a tavaly 39 milliárd forintos összforgalmú részvénypiacnak. Nem annyira a forgalom növekedését emelik ki, inkább a kisebb társaságok kibocsátásait eddig gátló likviditás növekedését hangsúlyozzák. A kibocsátók elé tavaly óta egyébként szigorú korlátot emelt a hitelintézeti törvény, hiszen a nyilvánosan kibocsátott kötvények árfolyamértéke nem haladhatja meg a kibocsátók saját tőkéjét. (Ha ez a korlát korábban is élt volna, a Pannon GSM is csak kisebb sorozatokkal léphetett volna piacra.) Emiatt megnőhet a keletje az önkormányzati emisszióknak, még ha nem is valószínű, hogy a kötvénypiac visszatér a nyolcvanas évek hőskorához, amikor az önkormányzati kötvények főszerepet játszottak. KORÁNYI G. TAMÁS